利尔化学(002258) 焦点概念 公司半年度业绩估计增加185。24%-196。00%。利尔化学发布2025年半年度业绩预告，1-6月公司估计实现归母净利润2。65亿元-2。75亿元，同比增加185。24%-196。00%；此中第二季度估计实现归母净利润1。12-1。22亿元，同比增加148。89%-171。11%。 部门产物价钱及产销量增加，取大客户合做加深。2024年上半年，受益于公司部门产物销量和价钱同比上涨以及降本增效取得成效所致，公司业绩呈现同比上涨。具体表示为：1）氯代吡啶类除草剂价钱上涨及销量提拔，现在年毒莠订价钱较客岁同期上涨，绿草订价钱平稳，本年以来跟着农化去库周期接近尾声，海外需求提拔，销量增加。2）公司加速正在精草铵膦海外的自从登记，2024年公司已正在8个国度完成了精草铵膦制剂的登记工做，当前海外的精草铵膦渗入率较低，3）取大客户的合做加深，2024年正在产物价钱大幅下降的布景下，仅同比下降9。81%，申明客户的采购数量大幅增加。同时公司取科迪华成立的合伙公司广安利华相关项目建成投运，起头贡献利润。 草铵膦价钱无望触底反弹。受行业去库周期及行业产能快速扩张影响，2022年以来草铵膦价钱持续下降，据百川盈孚，2025年7月7日国内草铵膦市场均价4。37万元/吨，较2021年岁尾的37万元/吨下跌88。19%，目前草铵膦行业大都企业陷入吃亏。6-8月为中国除草剂出口到南美的旺季，据百川盈孚，6月份国内草铵膦产量1。11万吨，为行业汗青最高值；库存方面，7月4日国内草铵膦行业“工场总库存”为9840吨，较4月高点下降2490吨，降幅20。19%。我们认为，考虑草铵膦行业价钱下跌超三年，行业内企业遍及盈利程度承压，加之当前正值年内需求旺季，工场库存下降，替代品草甘膦价钱上涨，7月7日国内某支流草铵膦企业价钱推涨，我们认为草铵膦价钱已根基见底，后续无望看到行业反内卷自律行动，草铵膦价钱无望触底反弹。现有草铵膦产能2。35万吨/年，精草铵膦产能3万吨/年，若后续草铵膦价钱上涨，公司盈利将获得修复。 风险提醒：市场所作加剧风险、平安出产风险、国际商业摩擦风险等。 投资：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。我们看好公司的中持久成长，估计2025-2027年公司归母净利润别离为4。02/5。19/6。43亿元，EPS为0。50/0。65/0。80元，对该当前股价PE为23。4/18。1/14。6X，维持“优于大市”评级。利尔化学(002258) 利尔化学发布2025年1季报：公司1季度实现停业收入20。86亿元，YoY+49。99%，归母净利润1。53亿元，YoY+219。90%。 一季度业绩实现增加。公司部门产物的销量和价钱有所上涨，导致一季度经停业绩同比实现增加。但焦点产物草铵膦价钱仍处于底部区间，尚待回暖。从利润端看，遭到部门产物价钱上涨影响，公司分析毛利率同比增加0。44个百分点至20。24%，带动净利润程度大幅增加。 农药行业尚处于周期底部，静待景气回暖。2023年以来，跟着国内农药新减产能的投产，加上渠道内积压的库存，市场所作加剧，全体进入供大于求的趋向。目前行业健康成长的积极要素逐渐增加，部门产物的价钱也有所上涨，但部门农药产物的合作形势仍然严峻。预期将来，行业履历必然期间的产能优化、整合阵痛后，没有合作劣势的企业将逐渐退出，行业集中度将进一步加强。而且，伴跟着四大农化巨头的市场整合，农药全球财产链将进行沉构，第二、第三梯队的公司将获得新的行业机遇及增加空间。 公司深耕草铵膦行业，行业需求空间广漠。草铵膦已成为全球第二大转基因做物除草剂。而跟着跨国公司研发的抗草铵膦基因新产物推广使用和上市，出格是国内正正在从政策层面有序推进转基因做物财产化，草铵膦需求无望进一步提拔。同时，因为精草铵膦的除草活性更强、感化更快、合用范畴更广，合适全球农药市场“减量增效”这一大的成长方针，其需求处于快速成长的趋向，市场前景广漠。公司已率先结构精草铵膦市场，目前是国内较大规模的草铵膦、精草铵膦原药出产企业，正在全球推广精草铵膦营业成长方面取跨国公司成立了持久的计谋合做，将来精草铵膦将带给公司更大的市场机缘。 公司盈利预测及投资评级：我们看好公司做为国内草铵膦龙头企业，产物规模持续扩大，待后续农药行业景气回升后，公司的盈利程度无望获得改善。我们维持公司2025~2027年盈利预测，2025~2027年净利润别离为4。29、5。91和7。66亿元，对应EPS别离为0。54、0。74和0。96元，当前股价对应P/E值别离为19、14和11倍。维持“强烈保举”评级。 风险提醒：下逛需求不及预期；产物价钱下跌；项目扶植不及预期。